供需持续紧张 布局LNG恰逢其时
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供需持续紧张 布局LNG恰逢其时

12月以来,A股市场上LNG行情持续看涨。券商研究机构大多认为,在规范各地LNG价格行为及供暖季未完工地区可以沿用燃煤取暖方式的情况下,LNG价格有望出现回落,但叠加供给端减少和需求端坚挺的双重因素下,LNG价格仍将保持高位。建议关注本轮LNG价格上涨带来的投资机会。

供需紧张持续

随着LNG气源受限叠加下游需求增加,近期LNG价格不断上涨,这对A股LNG概念带来提振。

根据wind数据统计,12月起LNG指数区间上行态势明显,上周更呈现加速攀升态势。 上周五两市股指冲高回落,LNG概念指数逆市受捧,全天录得2.11%涨幅,在全部概念板块中表现突出。成分股中,新疆浩源、南京公用涨幅均在4%之上,博迈科、中天能源联袂放量涨停。

从目前状况来看,虽然中海油已经启动“南气北运”并且与中石油合作“串气保供”,但是华北地区仍处于供气紧张状态,并且缺气已经扩大至华中和南部区域,合肥管道气缺口达到20%,湖南全省天然气供应缺口接近20%,贵阳管道气供应缺口超过15%。随着用气高峰的到来,今年冬季的天然气供应缺口仍有可能继续扩大。

上海石油天然气交易中心数据显示,12月15日中国LNG出厂价格全国指数为6941元/吨,10日内再度上涨405元/吨,从9月15日以来三个月内涨幅超过128%,创下今年以来LNG出厂价格全国指数新高。

方正证券认为,今年我国天然气供应紧张主要有以下原因:一是今年由于煤改气工程等原因所带动的燃气需求增长超预期;二是国内储气能力严重不足;三是中亚进口管道气比计划减少4200万方/天。

估值亟待修复

根据国家发改委公布的数据,2017年11月中国天然气消费量达到232亿立方米,创下今年天然气消费量的新高,同比增长约20%,主要是受到煤改气、冬季供暖的影响。而2017年1-10月,中国天然气消费量每个月都是同比增长,这也显现出中国对天然气这种清洁替代能源的需求日益增长,中国已经成为继美国、俄罗斯之后的第三大天然气消费国。

与此同时,我国国内天然气产量有限,2016年对外依存度达到36%。根据Clipperdata跟踪的中国LNG进口量数据,2017年中国LNG进口量同比大增月50%,远超国内天然气消费量增速20%。

根据美国能源信息署(EIA)发布的2017年能源展望,EIA预测截至2040年,中国天然气消费量将扩大3倍至600亿立方英尺/日(约为6000亿立方米/年),其中页岩气将成为最大的消费增量,管道气和LNG仍将维持在1/3左右。

海通证券认为,煤改气下迎来冬季采暖,天然气需求大幅增长,在我国管道设施还不完善的情况下,一些地区需要通过LNG点供方式供气以及使用LNG参与调峰,使得市场对LNG需求大幅增加。

此外,近期欧洲天然气供应系统事故拖累我国天然气供应。Forties管道系统关闭影响12亿立方英尺天然气产量,占英国10%的需求,另在奥地利BAUMGARTEN的输配站爆炸又影响俄罗斯到意大利的供气,占该国30%的需求,欧洲天然气紧缺已经对我国进口中亚气产生影响。

中信证券认为,近两周能源市场动荡,事故均出现在运输网络,欧洲气荒或传导至国内,导致进口LNG成本上涨,LNG价格将水涨船高。

方正证券认为,供暖季的用气缺口可能持续到2018-2019年的冬季,建议中长期关注上游资源标的。之前市场应为担忧顺价问题,燃气板块估值不断下移,但进入12月以后,各地的顺价文件都会逐渐落地,市场预期改善,行业估值修复。

(文章来源:中国证券报)