港能小课堂 | 天然气产业融资租赁的价值分析

港能小课堂 | 天然气产业融资租赁的价值分析

1、天然气产业开展融资租赁业务的价值分析

(1)天然气产业的规模具有发展融资租赁的空间

随着《天然气发展“十三五”规划》的出台,环保压力的增加和气改推进,以及相关产业政策的支持,天然气已成为资金追捧对象,天然气产业投资规模也日益增加。根据国家统计局数据,2017年1—12月,天然气开采业固定资产投资累计完成2,649亿元,比去年同期增长13.9%。天然气液化工厂、储备库、接收站、、气化站、管道、槽车、加气站配套设备、车辆、船舶等总投资近2,200亿元。因此,保守估计天然气产业链对固定资产年投入近4,850亿元。根据2017年全国融资租赁合同余额60,600亿元进行估算,天然气产业规模可达全国融资租赁行业合同金额的8.1%,其中不包括融资租赁公司所操作的通道业务。由此可见,天然气产业资金需求量巨大。对于融资租赁公司而言,该市场具有很大的操作空间,将天然气产业融资租赁作为公司主要发展的目标行业,所面临的也将是一个非常大的市场,足够满足业务发展的需求。

(2)天然气产业是重资产重设备行业,符合融资租赁特性

根据融资租赁的特点“融物”代替“融资”,“物”的通用性和价值性是作为融资租赁标的物的必要条件。根据天然气产业链分解大致可以分为:天然气开采设备、天然气液化设备、天然气储存设备、天然气车辆(包括以天然气为燃料的商用车、槽车、乘用车、校车、市政车、渣土车等等均以有在市场中运行)、天然气船舶、加气站设备、天然气管网、气化站设备、点供设备、天然气分布式能源设备、天然气锅炉等等。母庸置疑,大多数天然气设备和天然气车辆均有很强的通用性。同时,天然气设备市场和天然气车辆市场已经非常成熟,并形成了规模的二手交易市场,增加了天然气相关设备和车辆的变现能力。另外,很多大型的设备厂商包括中集旗下特种装备和特种车辆企业(如中集安瑞科、圣达因、荆门宏图、南通中集)、陕汽、东风、中国重汽、联合重卡等均设立了自己的金融公司,融资租赁公司如果与这些制造企业紧密合作,形成关系结盟,比如说以厂商租赁模式和供应商租赁模式,那将解决了租赁资产处置问题,并且可通过贸易返利提高收益。

租赁物单位价值也是开展融资租赁业务所必须考虑的因素,如果融资租赁标的物单价过低,设备分散、合同金额也过小,则面临的风险较大,故不适用于融资租赁操作。天然气产业设备单价多数为十万以上,甚至上百万,价值较高,使用集中,因此,非常适用于租赁。同时,大部分天然气设备厂家和车辆制造厂家在全国范围内设有售后服务网点,租赁公司与制造厂家合作,由制造厂家对设备和车辆的使用情况进行维护和监管,也为融资租赁公司提供了有效监管的问题。

综上所述,天然气产业设备完全适合作为融资租赁标的物。同时,融资租赁公司与天然气设备和车辆厂家合作开展厂商租赁形成了互惠互利的商业模式,大大提高了天然气设备和车辆融资租赁业务的可操作性。

(3)天然气产业市场客户结构有利于开展融资租赁业务

天然气产业市场客户大多为当地的具有影响力的天然气公司、液化工厂、物贸一体化的供应企业,这些企业必须通过多个审批部门(如工商、发改委、环保局、燃气办、规划局、消防等)系列工程验收和审批通过后方可办理相应的经营许可证和营运资质。同时,政府对这一类公司的企业装备水平、质量水平、安全管理水平、服务水平等具有硬性要求条件。同时这些企业必须有充足的开办资金、资产和良好的社会关系。因此,正好具备了融资租赁公司对具备一定规模的承租人筛选。目前,大多数从事天然气产业的公司资产规模超过千万,上亿的天然气公司不计其数,比较有代表的如昆仑能源、华润燃气、中国燃气、新奥能源、广汇能源、天伦燃气、中裕燃气、国新能源等以及一些国有的地方燃气公司。

(4)天然气产业融资租赁业务风险分析

完成我国天然气“十三五”规划目标,需要产业链上中下游共同配合完成,包括气源保障、储运配套设施的完善、终端市场的开拓等。然而,在当前国内外宏观经济环境“适应新常态”的过程中,我国天然气市场格局正在发生变化,在各方面都存在不确定性,天然气产业发展仍面临严峻的挑战。因此,在开展天然气产业融资租赁业务时有可能遇到的风险如下:

行业风险:受天然气资源供给的不确定,储运设施配套的不足,以及天然气价格不稳定,直接影响了天然气供应商(点供方)定价机制的合同违约风险及“煤改气”项目的推进,同时也影响了终端使用客户成本问题。2017年底,受气源与储运不足的影响,液化天然气价格猛涨,超出年初的3倍,导致一部分供应商与终端客户合约受损。但是,却对天然气上游液化工厂、接收站、储备库盈利有望大幅提升。因此,我们在操作天然气产业融资租赁项目的时候对天然气行业、上中下游及相关政策作出必要的研究。

设备市场风险:天然气产业链长,天然气设备产品品种多,商品价格高低不一,部分厂商的即时售后服务系统缺乏或不完善,导致设备贬值等风险。因此,我们必须选择实力强,经营规模较大的天然气设备厂商作为合作伙伴。有效的通过厂商丰富的行业经验来弥补融资租赁公司对租赁资产及租赁客户认识程度的不足。 同时,必要时要求厂商提供担保或回购责任,不仅可降低融资租赁风险,并加强厂商在客户选择和售后监督等方面的责任。

承租人直接风险:包括承租人经营管理风险、信用风险等。天然气行业客户在质量及企业装备水平、管理水平、服务水平参差不齐。承租企业因资质不够,项目选择不当,项目操作不当,项目完全等问题,以及不按约定使用设备、挪用转款、拖欠劳务款和租金等均有可能发生。因此,我们有必要选择资产质量好,具备一定经营基础的客户,同时对客户进行专门的额度控制,有效保证资金安全回收。

2、融资租赁对天然气产业的价值分析

(1)融资租赁模式协助天然气产业实现资源整合

融资租赁将工业、贸易、金融紧密地结合起来,沟通了这三个市场,引导了资本的有序流动。既为企业以较少的投人而迅速获得设备的使用权提供了便利,又为银行及其它资金提供了一条安全的放款渠道。

以厂商为例,利用融资租赁融资功能从资金方提前获得设备销售款,另一方面又可利用租赁销售团队开拓市场客户,利用融资租赁的资产管理、风控优势提供更优秀的售后服务。在融资租赁模式下,厂商可以把业务发展到传统模式下无法胜任的领域,可见融资租赁的资源整合能力强大。

另外,为中小企业或个体工商户提供无法达到银行的授信要求。此外,个体工商户整体规模较小,再加上客户群的分散,银行很难把控风险,所以也不愿意向这些中小企业、个体工商户发放贷款。通过融资租赁公司的纽带作用,可将银行等资金资源引入各企事业单位、个体工商户等。

利用融资租赁规范的管理,健全等风控程序与强大的销售平台将银行等资金提供方,设备等制造方及供应商、设备投资方等资金需求方连接在一起,科学、规范化了传统业务模式。

(2)融资租赁对承租人的好处

1)为承租人扩宽融资渠道

融资租赁通过“融物”方式实现“融资”目的。对于企业而言则提供了一条新的融资途径,拓宽了企业融资渠道。银行贷款的特点是门槛较高、审查严格、程序较长、手续较繁、额度有限,特别对于一些新设立企业、中小企业由于信用状况较差,很难获得银行贷款资金支持。而融资租赁信用审核手续简便、操作快捷,资金能很快到位。

2)提高承租人资金流动性、改善财务状况

首先,承租人可达到分期付款的目的。对企业而言,保持较高的资金流动性是财务管理追求的重要目标之一,并不是每个企业都能有充足的现金和流动资产,而且融资能力也受到多方面因素的限制,因而一种能很好提高企业流动能力的途径会受到相当企业的欢迎,融资租赁由于其分期付款的特点解决了企业的投资需要,在不占用过多资金的前提下使其流动能力得到提高,是企业融资的一种较好方式。

其次,承租方可利用融资租赁改善财务状况。承租人通过将现有资产出售给出租人,出租人再将该资产出租给资产出售企业,通过这种方式,承租人仅付出当期租金,但获得了出售资产的现金流,实现了当期现金状况的改善。另外很多企业通过利用经营性租赁方式实现表外融资,既实现了投资的目的,又改善了表内财务状况。在融资租赁中,承租人企业租入租赁资产物件计为固定资产,租金计入成本费用,未确认融资费用分摊在以后各期分摊,这就使得承租人企业资产增加、相对负债减少,总体上降低了资产负债率。

3)回避政策性、市场性限制

承租人在购置固定资产时存在不同方面的政策限制,有些来自监管部门,有些来自总部内部管理制度的控制,有些来自市场信息披露等运作的障碍。如各类银行、信用社、国家资产管理公司、保险公司、上市公司、集团分公司等采用融资租赁业务,可以有效的回避这些限制。

融资租赁将融资和采购两个过程合成一个,可以提高项目建设的工作效率。由于租赁本身的灵活性和抗风险能力,也减少许多项目建设过程中不必要的繁杂手续,可以使企业早投产,早见效益,抓住机遇,抢占市场。

(3)融资租赁对天然气设备制造商和供应商的好处

融资租赁公司是制造商、供应商的销售服务平台,为企业销售提供的是分期付款销售外包服务。可以满足客户分期付款、中长期经营租赁(表外融资)、短期租赁等多种需求。融资租赁业务是一种新的营销方式,以成为设备制造商和供应商提升企业竞争力和产品占市场份额的重要措施。

融资租赁的促销功能日益为设备生产企业所认识和重视。设备生产厂商可以通过融资租赁,有效的解决因为分期付款,赊销等方式留下的“债权不清,产权不明”的后遗症,解决设备制造商和供应商的销售回款问题,还可以帮助设备生产企业迅速打开市场,扩大销路。并有利于制造商和供应商与客户的关系维护。

(4)融资租赁自身优势与市场功能

1)投资功能

融资租赁公司是根据客户需求,第三方资产投资和资产管理机构,是有所有权保障的租赁债权投资,是不同于传统的股权投资和债券投资的新型投资方式,是投资机构投资组合的重要组成部分。第三方的资产租赁投资既可以服务企业,又可以服务政府采购、民生工程和基础设施建设。

2)融资功能

融资租赁公司是承租企业的负债平台,以企业的还款能力和自身信用换位融资,为承租企业提供的是投资外包服务,以设备的租赁投资解决企业的投融资难。融资租赁业务可以缓解客户直接购买的一次性支付。

3)资产管理功能

融资租赁交易摆脱了传统财产观念的束缚,归属和利用分开,体现了物权法的物权平等基本原则。

融资租赁公司开展转移所有权的融资租赁业务,从事的是有所有权保障的租金债权管理,开展符合会计准则经营租赁界定的融资租赁业务,从事的是主张租金收益的租赁资产资本化管理。

4)资本形态转换和资源配置功能

融资租赁公司可以对接各种金融机构、各类设备制造商、供应商,服务各行各业和政府采购,租赁标的物包罗万象。融资租赁公司可以成为资金、设备、人才、技术、扣税资源等各种资本形态进行传导流通、合理配置和资本形态实现价值转换的平台。

5)投资理财功能

融资租赁公司利用融资租赁灵活的交易形式、特殊的交易结构和与贷款、投资、销售完全不同的会计处理,可以为承租企业提供合理负债、均衡税负、匹配现金流的理财服务,为资金投资人提供有真实交易支持、资产所有权保障、高投资回报的新的投资渠道。

(本文作者 李侠)