三大国有油气公司推进管道资产合并 意味着什么?
油气改革

三大国有油气公司推进管道资产合并 意味着什么?

经过多年酝酿,国家油气管网公司有望从设想变为现实。

彭博社11日援引知情人士的话称,监管机构计划在今冬前宣布,将中石油、中石化及中海油拥有的石油和天然气管道资产合并,价值高达5000亿元人民币(780亿美元)。

据介绍,新组建的管道公司被临时命名为中国管网公司(China Pipelines Corp.),改革方案将分三步进行:

首先,中国石油、中国石化和中海油将其所属管道资产和员工剥离并转移至这家新公司。各自管道资产的估值确定在新公司的股权比例估值在3000-5000亿元。

随后,国有投资基金和私募基金将为其注资,将三大石油公司持有的合并股份降至约50%;

之后,公司可能会谋求上市。不过,“由于这份提案未被最终确定,因而可能会出现变化。”

目前,国家发改委、国有资产监督管理委员会以及三家国有能源公司均没有作出回应。

巨型渠道公司或将问世

去年5月,国务院印发《关于深化石油天然气体制改革的若干意见》文件(以下简称“意见”)。《意见》提出,分步推进国有大型油气企业干线管道独立,实现管输和销售分开,实现油气干线管道、省内和省际管网均向第三方市场主体公平开放。

之后有关组建“国家天然气管道公司”消息便不时传来:根据《天然气发展十三五规划》,截至2020年国内天然气消费量将达到3137亿立方米,复合增长率为9.7%。为提高我国天然气使用量以及让国有能源企业更有效率,组建天然气管道公司已成了“必选项”。

而此次彭博社报道称,“三桶油”推进管道资产合并,涉及石油和天然气管道。

对于单独设立油气管网公司,可以追溯到2010年,国家发改委提出“管道独立”的设想。《经济观察报》报道,在2013年8月中石油腐败窝案爆发后,国家发改委召集石油公司的代表开会,讨论油气管网独立的可能性。“管道独立”开始逐渐被企业重视。

2013年10月,全国工商联石油业商会与国家能源局、商务部就有关石油天然气领域放开等问题进行座谈,民间资本进入石油领域的诉求得到了国家能源局的响应。

一旦“管网公司”成功组建,在我国油气史上具有里程碑式的意义,将形成类似“国家电网”、“中国铁塔”的巨型渠道公司。届时,我国油气行业的“三足鼎立”格局将被打破。

管道资产价值将被重估油气市场化改革加快

华尔街见闻援引光大石化化工裘孝锋团队的话称,管道资产剥离和引资上市,首先将带来中石油和中石化旗下管道资产的价值重估。

以最近一期的中国石化川气东送管道引入战略投资者为例,2016年中国石化川气东送管道总资产为196亿元,净资产为18.35亿元,净利润为24亿元,整体估值是456亿元,相当于19倍市盈率(股价与每股收益的比率)。

对中国的石油行业来说,也会迎来大重估。截止2017年,中国石油天然气与管道板块的总资产是5192亿元,板块净资产是3992亿元,息税前利润是500亿元(进口气的亏损不承担),光大裘孝锋团队认为,重估以后的价值至少是4000-6000亿元。

此外,裘孝锋认为还将使油气领域市场化改革加快。油气管网资产的合并独立,意味着天然气价格改革的加快,有利于解决进口气的亏损问题,也意味着包括中石化销售公司的上市加快。

《21世纪经济报道》称,有业内专家指出,通过不断的股权稀释,中石油对全国管网的控制权将越来越弱。国家管网公司并不是管道的具体运营者,但是它可以通过股权的力量达到打破垄断的目的。

此前,山西煤层气民企曾向国家能源局反映,他们采集的煤层气资源因没有管道输送,只能在山西当地消化。“我们曾向中石油提出申请,期望能够借陕京管道供应北京燃气市场,”有不愿具名的民企负责人称,“但是几经波折,中石油以管道运能有限为由拒绝了。”

中国现有的天然气长输管网主要由中石油、中石化和中国海洋石油总公司三家拥有。中石油在国内油气管道中的占比最大,占油气总管道的68%,占天然气管道的76%、原油管道的69%、成品油管道的43%;其次是中石化,约占10-15%;再者是中海油,主要是天然气管道。

对于合并的受益顺序,裘孝锋认为依次为中石油、中石化和中海油。

(文章来源:观察者网)