“两桶油”合并传闻详析
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“两桶油”合并传闻详析

编者按:春节期间,一则重大消息引起了各方的关注。据外媒透露,中国正考虑“两桶油”等大型国有油企的合并,缔造像埃克森美孚那样的石油业巨头,拟在国际油价处于低谷时提高生产效率。难道两桶油也要学南北车一样合并?最后的结局又是如何?且看下文细细道来。

缘起

三国演义开篇说“天下大势,合久必分,分久必合”。在打破垄断鼓励竞争的指导精神下,石油、电信等垄断领域进行了拆分,十多年过去了,又传要合,貌似顺应了“天下大势”。据《华尔街日报》报道称

中国可能合并其国有石油企业,以创造巨型石油公司,运营更有效,能够跟埃克森美孚等海外巨头相抗衡。

报道援引了解相关研究的未具名官员的话称,中国领导层要求政府经济顾问研究石油行业整合的可行性;其中之一可能是中石油集团与中石化集团合并,另外的选择包括中海油与中化集团合并。报道称,关于是否或者何时推进石油行业整合,并未确定作出决定的时间表。

《华尔街日报》援引一位了解整合方案的官员称,上述四大油企“彼此争斗越来越多,造成大量浪费且效率低下”。该官员说道:“我们希望打造一家中国大品牌,更好地在海外竞争。我们想要自己的埃克森美孚

事实上,在“两桶油”合并传闻出台之前,南北车的合并消息就已引发了市场的热议。2014年10月27日,中国南车和中国北车因拟筹划重大事项正式停牌。时隔两个多月的时间,备受关注的南北车合并方案正式出炉,而南北车也在2014年最后一个交易日恢复交易。

南北车合并,实质上是一场国家层面上的精心布局。在两车合并的背后,其实也大幅降低了两大企业之间的恶性竞争现象,以适应中国高铁走出世界,实现做大做强的目标。

显然,与南北车的合并相比,“两桶油”的合并更加牵动着市场的神经。毕竟“两桶油”对市场的影响度将会更加显著。

支持:或意在油企海外发展

业内认为,将中石油和中石化两家公司合并,或是为了防止两家公司在收购海外资产时相互竞争,这与中国南车和中国北车合并的出发点相似

央企合并是大趋势。央企需要瘦身,从原来一味做大形成的虚胖,向做强、做优转变。“央企合并已经酝酿多年,前几年一直在讲,但没有实施。今年还会集中出现央企合并,将达到一个高潮。特别是以国际化为目标的行业,会采用强强联合的方式,形成大的集团。”——李锦(企业改革与发展研究会副会长)

对此,野村证券分析师关荣乐认为,中国重组石油行业的方向正确,亦有利于中国油企海外发展和提升盈利效益,惟合并的落实时间可能较为漫长。

沈萌表示,如果决策层真的考虑推动国内油企改变的话,更看好中石油与中化、中石化与中海油,因为大凡油企合并势必受资源储备与炼化能力的整合,而中石油与中化、中石化与中海油相互间的体量也有明显差异,可以有无争议的主导者,更有可能顺利完成整合。

张永浩还认为,中石油和中石化业务遍及整个石化产业,可能因为他们的业务重合度比较高,整合在一起可能更具备行业优势。但是跟破除垄断、倡导竞争的改革方向是相悖的。

市场主要在国内的行业,多家竞争的格局比较好,如果市场更多在国外,则更加强大的集团比较有优势。“如果参考南北车,石化双雄合并的影响,短期内也不会很大。因为相关价格仍然是由政府制定。”——林伯强(中国能源政策研究院院长)

质疑:合并不合逻辑 对民企雪上加霜

美国投行Jefferies对方案真实性表达了质疑,称合并传言“更多地是头脑风暴以及打破常规的思考,而非切实可行的计划。”

Jefferies指出,中石油的规模已经足以与埃克森美孚抗衡。

我们认为,从资产规模来看,2013年中石油已经超过了埃克森美孚。据我们估算,2013年中石油的探明储量比埃克森美孚多出了50%。除了上游资产,中石油在美国的管道资产价值达2000亿美元。中石油与埃克森美孚竞争毫无问题。

“两桶油控制了中国约85%的油气产量,约75%的炼油和营销市场,以及100%的油气管道。我们认为,这种双寡头的局面已经压制了创新,抬高了商业利润(每桶超过9美元,发达国家仅4-5美元)。现在两桶油的问题不是大而不能到,而是大而无法控制。如果再合并成更垄断的油企巨无霸将酿成严重错误。”

花旗认为,合并还有悖国有企业改革目标。如果合并,中石油和中石化将占据中国上游O&G生产份额的77%、冶炼产品的79%、零售石油的90%。国企改革的一个目标是增进私人参与、加大竞争。两公司合并显然有悖这一目标。

事实上,虽然“两桶油”的合并或将是一场国家层面上的战略性布局,但是其合并的背后却离不开强化垄断的本质。

其中,这种寡头现象将会减少企业自身的创新动力,同时也将会进一步挤压掉其他民营油企的生存空间。

据了解,当下我国石油勘探开发权与进口权仍以“两桶油”作为主导,而民营油企受到的冲击却是相当地显著。更多时候,民营油企为了生存,不得不投靠“两桶油”,以获取相应的资源。此外,民营油企也会采取联合的方式“卖身”,以走出自身的困局。

对此,在当下民营油企生存环境恶劣的背景下,若“两桶油”的合并方案无法妥善,则对民营油企来说,可谓雪上加霜。

中石化:从未听说

针对合并传闻,中国石化新闻发言人吕大鹏对外表示:“第一,我们内部从来没有听说过这个事。第二,我们的原则是对传言不做评价。因为是外媒传出来的,他们可能有自己的信息源,这个我们也不是很清楚。”

针对上述合并传闻,中国石化在微博上表示,“过年被逼问结婚,一上班被逼问合户,还能愉快地玩耍吗。”

延伸:释放改革信号

从表面看,推动大型国企合并是强化垄断的真实写照。同时,也将与当下引进民资,开展混合所有制改革形成了矛盾。但是,从本质上看,中国高层大力推动大型国企的合并确有着另一番的思考。

一方面,中国高层以反腐为改革扫除障碍,再逐步弱化以往投资促经济增长的发展模式,以加快我国的经济转型进程,为我国经济发展提供新的发展环境。另一方面,借助大型国企合并,降低相关大型国企之间的恶性竞争,降低其内耗影响,以此形成一个拳头对外,增强与国际巨头竞争的筹码,并间接推动人民币国际化的进程。

值得一提的是,在当下经济转型的敏感期内,我国高层逐步意识到掌控核心资源的重要性,并借助大型国企的合并来提升我国对核心资源的管理效率。但同时,也对本该实现市场化的部分实行真正的市场化进程。换言之,在确保国家核心资源得到充分保护的前提下,逐步放开原本需要市场化的部分,以实现新时期下的国企改革目标。

或许,大型国企合并是一种大趋势,此举也意在打破我国经济发展的瓶颈,为我国实行“走出去”战略提供了强大的支撑。但是,在当下我国经济转型的大背景下,我国高层在开展大型国企合并的进程中,确实需要综合衡量各方的利益,三思而后行。否则,盲目的合并举措将会对民企构成沉重的打击,甚至会演变成为部分利益集团牟利的新方式。

(文章来源:中国能源网)