天然气贸易仍然有未来!
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天然气贸易仍然有未来!

并轨后 天然气边际供需形势略有改观

从4 月1 日起,非居民天然气并轨后,天然气下游需求的供需形势应会有所改善。预计随着进口LNG 现货增加和柴油消费税上升,车用LNG 经济性将略有改善。

市场化定价将有望逐步推进

气改下一步的目标应该是逐步市场化定价。预计未来将加快居民气价改革、非居民气缩短调价周期、落实管道开放、加快局部定价市场化。此轮价格调整后,预计全国平均工业气与民用气的价差将为1.02 元/方。居民气价的改革方向或许是:1)从2015 年居民用气全面推行阶梯气价,提高平均售价,缩小与工业用气之间的价差;2)逐步推进价格法改革,优化顺价模式。

市场化定价导向: 天然气终端价格有支撑,低价气源贸易有利可图

推行市场化的三大要素:第一,气源多元化已经初具规模,民营企业LNG 现货进口量应会快速增加;第二,下游定价尝试市场化,例如直供客户价格全面放开;第三,基础设施开放还有待推进。市场化之后,管道进口气仍可能是未来价格决定者,沿海LNG 现货贸易可能会成为城市燃气和加气站的利润来源之一。深圳燃气在内的城燃有望受益。

调价缩短周期,半年后价格可能继续下行

从成品油定价经验看,完全推行市场化之前,会加快价格调整频率,帮助用户习惯波动。若调价频率缩短至半年,今年下半年天然气最高门站价可能继续下行;但考虑到实际进口成本下降不大,可能调减折扣系数,平滑价格下跌。持续的气价下行将成为未来半年内燃气公司股价上行的推动力之一。

(文章来源:瑞银证券)