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未来天然气涨价,LNG上游企业到底能否赚钱?
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未来天然气涨价,LNG上游企业到底能否赚钱?

中国天然气行业近几年一直在走一条“昂扬”上行的曲线,在当前全球大宗商品表现并不景气,中国工业制造业、贸易企业表现同样萎靡的大的背景下,天然气行业无疑受到万众瞩目的行业,尤其是价格相对灵活、市场化的LNG行业迎来一拨又一拨的投资热潮。

LNG上游“坐上火箭” 密集投产

近五年供应量增长三倍,中国LNG供应飞速扩张。产量中接收站供应占比减少,工厂占比增高。在2013年工厂供应占比66%,接收站占比34%。到2014年,工厂投产势头并未放缓,而是继续扩张,据测算2013年1-8月工厂供应LNG242万吨,而今年1-8月这一总量就已上升至371万吨,同比增长53%。
在接收站方面,虽然当前接收站审批仍然受到各类政策、审批手续限制,但是已经有企业开始尝试“租用接收站,自己做现货贸易”的情况,如笔者在此前提到的宁夏哈纳斯。另一方面,未来天然气进口存在逐渐放开预期,进口贸易有望更加活跃。

LNG产销分离 上游呈现多头垄断

大家都知道,工厂产能及供应量集中在西北地区,其中陕西、内蒙、新疆三省提供53%。2013年全国前十名工厂产量203万吨,占全国54%。前五名工厂产量124万吨,占全国33%,产量集中在部分工厂,LNG上游呈现多头垄断情况。

气源一涨再涨 LNG行业利润压缩

2013年中国进口LNG均价在2.6元/立方米,进口管道气均价2.2元/立方米,但是在很多地区,居民用天然气仅在2元/立方米附近,进口天然气企业存在亏损现象,中国天然气市场的健康发展呼唤价格改革,中国天然气上涨成为大势所趋。

2013年7月国家发改委上调了非居民用天然气门站价格,存量气部分相较以前上涨0.2元/立方米左右,增量气部分较从前上涨1元/立方米左右。在LNG工厂方面,陕西省率先上涨气源价格,存量气执行1.955元/立方米,增量气执行2.48元/立方米,部分工厂面临气源成本上涨1400元/吨。

2014年3月发改委就居民用天然气阶梯定价的问题答记者问,居民用天然气逐渐步入上涨步伐。2014年8月,国家发改委上调非居民用天然气门站价格,此次调价只涉及存量气部分,涨幅为0.4元/立方米。在LNG工厂方面,四川省9月开始执行存量增量统一定价,为2.79元/立方米,气源上涨0.65元/立方米。陕西省10月开始执行存量增量统一定价,为2.48元/立方米,部分工厂气源成本上涨0.525元/立方米,折合吨价成本上涨超过700元。
据观测,气源价格上涨并未顺利传导至下游企业。

2013年9月工厂执行新的气源价格以后,LNG出厂价格并未出现同步上涨,工厂利润下滑明显。当时下游LNG用户对涨后价格接受程度很低,高价抑制需求,工厂不断吐利。

据数据统计,2014年1-8月下游实际消费LNG超过370万吨,高于去年同期超过50%。

由于中国雾霾天气严重,当前政府对待能源消费的基本态度为“减煤、增气、控制油”,天然气频繁获得政策面支持。其中包括:天然气发电补贴、天然气车补贴、强制要求锅炉改造、限制部分地区煤炭消费比例等等,中国LNG推广速度加快,但是下游在整个市场的价格话语权不断增强。

综上推断,笔者认为未来投资LNG上游业务需十分谨慎,由于上游气价的改革,造成资源及价格向垄断寡头三桶油靠拢,而民营企业在无气源竞争优势的情况下,下游需求量方面面临较大的压力,利润的进一步降低将变得十分普遍,而真正能够在上游方面如鱼得水者,非下游具有较强、较为稳定的需求量,以及自有的LNG贸易体系者所有,因此,笔者认为,未来仍是终端为王。

(文章来源:中国天然气加气站大全)